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电力设备行业：成本压力下的现实选择 |
| 日期：2008-5-28 来源： |
电力设备行业中，钢材、铜、铝等有色金属大约占到原材料成本的70-80％，由于原材料价格的压力不断增加，比如钢材价格比年初上涨幅度达到30-40％，导致电力设备行业的毛利率不断下降。同时我们注意到，对于大部分电力设备公司来说，由于采购零部件需求迫切，多为敞口合同，上游零部件企业的议价能力较强；而面对的下游客户多为发电公司和电网公司等强势企业，而且发电公司由于煤价的高企而面临经营困境，产品提价的难度可想而知，由于存货消化的原因，我们预计下半年电力设备企业的毛利压力还将进一步加大。
在经过前几年电力建设的迅速扩张，我国电力供需已基本达到平衡，当然可能还存在部分结构性的供需紧张，我们预测未来几年新增电力装机容量将逐步往下走，尤其是火电。而且火电中，大容量、高参数机组未来所占的比例将逐步提升。
由于新能源符合节能环保要求，符合国家产业政策，因此对于水电、核电、风电、光伏发电等新能源发电设备生产企业来说将受益于政策支持，遇到了千载难逢的发展机遇。
在电源投资开始向结构优化方向发展的同时，电网投资的力度将逐步加大。“十一五”期间国家电网公司规划投资11200亿元，南方电网公司规划投资2341亿元，合计13541亿元，年复合增长率达20％，年均投资超过2600亿元，同比“十五”期间超过100％，按照国家电网公司2006年、2007年两年的投资状况，我们预计未来三年电网投资复合增长率将达到20％左右。
我们的投资标的将集中在行业景气提升、成本压力较小以及管理效率将逐步改善的上市公司中。建议重点关注平高电气（爱股,行情,资讯）﹑许继电气（爱股,行情,资讯）、金风科技（爱股,行情,资讯）、天威保变（爱股,行情,资讯）等公司。 |
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